國(guó)慶節(jié)后不銹鋼裝飾管價(jià)錢反彈后轉(zhuǎn)而走軟，反彈阻力較年夜。不銹鋼裝飾管期貨主力1505合約今朝運(yùn)行在2550—2580元/噸，接近前期低點(diǎn)2535元/噸。不銹鋼裝飾管期貨總持倉(cāng)在420萬(wàn)手以上， 1501合約表示強(qiáng)于1505合約。環(huán)保減產(chǎn)壓力、期現(xiàn)價(jià)差龐大以及季候性淡季未來(lái)臨等多空身分交叉，估計(jì)后期不銹鋼裝飾管反彈阻力重重。　　央行放水難解鋼鐵行業(yè)之渴　　第三季度國(guó)內(nèi)GDP同比增加7.3%，近幾年新低。具體來(lái)看，第三季度工業(yè)增速僅為8%，投資增速?gòu)?7.1%下降至14.4%，基建投資增速自24%降至18.5%，房地產(chǎn)增速?gòu)?2.8%降至10%，制造業(yè)增速?gòu)?4.5%降至12.3%，均呈現(xiàn)較著回落，尤其是房地產(chǎn)增速最低。這表白國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)縮短回落，經(jīng)濟(jì)下行的壓力較年夜，房地產(chǎn)行業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)依然較年夜。在這種布景下，房地產(chǎn)相關(guān)的期貨物種紛紛重挫，不銹鋼裝飾管、膠合板、玻璃、焦煤、焦炭等品種，或反彈勢(shì)頭衰減，或延續(xù)跌勢(shì)。　　此前數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)CPI同比上漲1.6%，PPI同比下降1.8%，這意味著國(guó)內(nèi)通脹壓力較輕甚至有通縮風(fēng)險(xiǎn)，而產(chǎn)能過(guò)剩場(chǎng)合排場(chǎng)仍在持續(xù)。一方面央行將維持相對(duì)寬松的流動(dòng)性，經(jīng)由過(guò)程SLF調(diào)節(jié)長(zhǎng)短端利率，近日有動(dòng)靜稱央行打算向20家股份制銀行注入約2000億元資金。另一方面因?yàn)橹圃鞓I(yè)去產(chǎn)能正在進(jìn)行，無(wú)縫鋼管、有色、鋼鐵等多個(gè)行業(yè)都在銀行定向收緊信貸的名單中，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性擴(kuò)張，卻不克不及解鋼鐵行業(yè)資金嚴(yán)重之渴。　　11月初的北京APEC會(huì)議鞭策河北出臺(tái)鋼鐵減產(chǎn)環(huán)保辦法，這有望對(duì)供給端形成短期按捺。截至10月17日，唐山高爐周開工率下降1.3%，降至89.61%，全國(guó)高爐開工率下降0.49%，降至89.01%，反映出鋼廠確其實(shí)減產(chǎn)。接下來(lái)，政策面環(huán)保施壓加上檢修，將進(jìn)一步帶動(dòng)粗鋼產(chǎn)量下降。該利好可能起首表現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)，有望在11月初閃現(xiàn)出來(lái)。　　庫(kù)存持穩(wěn)，現(xiàn)貨表示亮眼　　近期全國(guó)建筑鋼材表示搶眼，除東北市場(chǎng)外均睜開了反彈行情。國(guó)慶節(jié)后北京、上海三級(jí)不銹鋼裝飾管漲幅在120—130元/噸，廣州上漲220元/噸。別的，唐山鋼坯從節(jié)后的2430元/噸一度走高至2610元/噸，但近期回落至2500元/噸擺布。全國(guó)社會(huì)庫(kù)存下降至478.03萬(wàn)噸，鋼廠制品庫(kù)存1568.85萬(wàn)噸，上升77.71萬(wàn)噸，總庫(kù)存程度持穩(wěn)。今朝華東地域年夜型鋼廠上調(diào)不銹鋼裝飾管現(xiàn)貨價(jià)，表白現(xiàn)貨訂單充沛，這或許跟出口訂單環(huán)境較好有關(guān)。從華北及廣東地域來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)整體表示不錯(cuò)，不外入冬后尤其是北方地域?qū)⑦M(jìn)入季候性消費(fèi)淡季，消費(fèi)端的亮麗表示恐難持久。　　截至10月21日，不銹鋼裝飾管1501合約期價(jià)較上海現(xiàn)貨價(jià)錢貼水達(dá)400元/噸，較北京現(xiàn)貨價(jià)錢貼水也高達(dá)230元/噸，基差處于汗青較高程度，有較年夜的修復(fù)需求。現(xiàn)階段來(lái)看，期貨價(jià)錢尤其是遠(yuǎn)月合約，受宏不雅經(jīng)濟(jì)疲軟壓制，反彈乏力，而近月合約受現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺提振，走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，這為跨期套利供給了機(jī)遇，建議對(duì)不銹鋼裝飾管期貨進(jìn)行正向套利。考慮到即將到來(lái)的季候性淡季和檢修減產(chǎn)身分，不銹鋼裝飾管現(xiàn)貨價(jià)錢年夜幅走弱的機(jī)會(huì)尚未到來(lái)，而期貨尤其是遠(yuǎn)月合約受灰心預(yù)期壓制，基差較年夜的環(huán)境很可能持續(xù)至11月初。屆時(shí)存眷宏不雅面與行業(yè)的博弈，現(xiàn)貨價(jià)錢走弱與期價(jià)反彈并行修復(fù)基差的概率將增添。

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